估值虽然不是一个掌握时机的工具 但却是长期股票回报的有效指标

鉴于市场不断突破新高，关于估值的警告此起彼伏。沃伦巴菲特最喜欢的市场估值指标（市值作为GDP的百分比）正在接近九十年代后期所达到的水平，Shiller教授的周期调整PE表明长期回报可能很难实现。当然，在资金管理业务中计算是确定绩效的关键因素。尽管很难说明价值相较于历史便宜，但是如果在利率和通货膨胀的历史水平背景下考虑，估值的作用还是很高的。

　　长期评估指标闪现危险信号

　　和国债和公司债券相比，股票仍有相对价值

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