中美贸易摩擦或将降温，中国原油需求巨大，美产量增加

供应方面，OPEC与俄罗斯携手改善市场供应，同时中东地缘政治冲突加剧了原油供应的不确定性；需求方面，强劲的美国原油需求降低了库存上升的风险，中国原油产量呈现下降趋势而需求则加速增长，这将支撑油价。

　　3月26日以来，WTI原油价格在美国产量持续增长、库存意外增加，以及中美贸易摩擦引发的担忧等多重利空因素影响下，承压回落，INE原油期货大体跟随外盘呈现振荡下跌走势。但鉴于后期贸易摩擦或逐渐降温，加之中东地缘政治冲突以及美国需求逐步回暖等利多影响，预计后市油价下跌空间有限。

　　贸易摩擦或逐渐降温
　　美国经济面临挑战将有效缓解贸易摩擦。数据显示，美国3月新增非农就业10.3万人，为六个月来最小增幅，远不及预期和前值，若中美贸易摩擦持续，将不利于美国就业市场的改善。此外，在特朗普宣布将对价值1000多亿美元的中国出口商品开征特别惩罚性关税后，美国三大指数再遭打击，收盘跌幅均超2%。同时，中国是美国国债的最大持有国，而且美国出口至中国的原油量在其所有出口国当中排名第二，若美国有意继续将事态升级，中国通过抛售美国国债或者对原油施加高关税，也会一定程度威胁美国经济运行。综合看，为了保持强劲的经济增长势头，美国缓解贸易冲突势在必行。
中国原油供给缺口巨大
　　2016年以来，国内原油生产企业削减上游开支，同时高企的原油开采成本也抑制了原油生产，导致国内原油产量整体进入下行通道。与此同时，伴随着国内城镇固定资产投资保持稳定增长，社会消费品零售总额与进出口贸易增速加快，宏观经济“三驾马车”整体向好，提振了原油需求。数据显示，1—2月中国原油产量3037.5万吨，同比下降106.5万吨；原油表观消费1.03亿吨，同比增加316.5万吨，增速较去年12月加快1.45个百分点。此外，BP公布数据显示，中国2016年探明储量与前一年持平，国内石油探明储量增长基本停滞。综合看，当前国内原油产量依然面临严峻考验，而需求则呈现加速增长态势，这将支撑国内油价。

　　总之，后期原油价格下跌空间有限。
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