目前国内有接近20家券商推出场外个股期权业务，每家券商的游戏规则都有差异化，因为场外期权是在非集中性交易场所中进行的非标准化金融期权合约，是根据场外双方的洽谈，按照双方需求自行制定交易规则，双边清算的金融衍生品。目前国内场外期权卖方业务还处于一个没有充分竞争的市场环境当中，虽然券商提供投资者个性化需求，但很多合约条件更有利于机构卖方，投资者一定要货比三家，选择最适合的券商。
我们听到最多的是场外个股期权的高杠杆性，期权的杠杆确实很高，但是仅限于合约时间小于三个月或深度虚值的期权。三个月以上的平值或实值期权的场外期权费非常高。如下图，以我们询价的个股科大讯飞为例，这家券商报价的期权费为行业平均报价。6个月到期的平值期权权利金为18%左右，杠杆5.5倍。12个月到期的平值期权权利金为33%，杠杆3.3倍。大部分个股一年期的期权费超过30%，年化30%的资金成本，远远高于场外配资成本。所以，唯有选好标的物，把握好买入时间节点，选择6个月以内的期权合约，才能发挥场外个股期权以小博大的特性
国内券商对期权定价最重要的依据是隐含波动率，也就是未来股价的波动率。一只股票经历了一波上涨或者下跌后，其历史波动率高，那么隐含波动率就一定偏高，期权费就越贵，实际杠杆也低。所以，期权适合左侧交易，在个股行情爆发前使用期权工具，才能获得高额回报，这就要求我们对标的物的基本面和技术面做深入研究，精准把握时间节点，研判好标的物行情的运行长短，才能用好期权这个新的工具。
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发表于 2018-9-3 01:02:30
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