熟悉宏观领域分析，基本面分析，善于根据宏观形势把握经济趋势，专注于金融期货分析。
近日A股反复震荡寻底，上证综指8月20日盘中触及2650一线，较2016年1月2638点“熔断底”仅一步之遥，所幸蓝筹护盘带领指数回升，沪指连涨两日收复2700整数关口。笔者认为，当前A股处于历史性底部区域，但能否就此见底还需观察，反弹预期不宜过高。
大宗内参：哪些因素造成了今年股市的下滑？
史光达：从2018年1月调整至今，上证综指累计跌幅为25%。笔者认为调整的主要原因主要来自中美贸易摩擦和国内信贷扩张受限，进而使投资者对国内宏观经济产生较大担忧，而不是来自上市公司业绩的变化。虽然市场对宏观风险避之若浼，但上市公司的业绩情况并未出现整体性下滑。数据显示，截止8月20日，沪深两市共发布了1074份半年报，其中业绩同比增长的有786家，占比73.18%。经过今年的持续调整，A股的估值水平已经有很高吸引力。静态来看，上证综指市盈率为12倍，沪深300市盈率为11倍，上证50市盈率不足10倍，不仅在A股历史上处于底部区域，也明显低于同期美国、英国、日本等大部分国际市场的估值水平。动态来看，企业业绩成长率和国民经济高度相关，近年中国经济增速有所下滑，但是作为发展中国家，增长潜力较大，增速依然高于发达国家，长期发展前景值得期待。
大宗内参：未来的机会来自哪里？
史光达：国内股市调整过程中成交下滑，投机资金参与热情不高，但是长线资本却持续流入。根据券商中国统计，年初以来北向资金通过沪股通和深股通合计流入已达2082亿元，购买标的以大市值蓝筹为主。其中上证盘中创新低的8月20日，沪股通净流入39亿元，为年内次高。其次，产业资本近期也不断活跃于A股市场。今年以来A股多家上市公司披露大股东增持、股份回购公告。具体来看，大股东增持后有较长时间的锁定期，而且增持期间不能进行反向减持，大股东增持通常在股价明显低估的情况下。而股份回购不仅说明公司股价偏低，而且表明公司现金流充裕，也是对股价长期看涨的信号。
此外，保险资金、证金公司、中央汇金等国内长期资本也在进行增持，从其历史投资业绩来看，入场后短期或有浮亏，但长线盈利居多。华尔街教父格雷厄姆的名言:"市场短期是一台投票机,但长期是一台称重机。" 说的就是这个道理。
大宗内参：对股指后市您怎么看？
史光达：从技术上分析，目前A股的中期下行格局尚未得到扭转，仍在震荡寻底的过程中。一方面，上证综指8月16日、8月17日和8月20日三个交易日盘中跌破2700点，但8月21日全天运行在2700点上方，并收复了8月17日高开低走的阴线，所以不能认为2700点被有效跌破，短期仍有进一步反弹的动力。但另一方面，由于这几天的调整比较温和，指数破2700后没有形成恐慌性的抛盘，跌停公司稀少，大量个股缩量阴跌，说明调整并不充分。在调整不充分的情况下，反弹高度也会比较有限，预计2800附近就有明显阻力。还有一个制约反弹高度的因素在于市场缺乏领涨主线，7月末的基建和本月的科技股持续性都不佳，领涨龙头反复切换，说明资金追涨接力意愿不高。
综合来看，基于A股目前估值过低、场内交投低迷的基本事实，笔者认为股指长期看涨短期震荡。策略上，长线资金在不使用杠杆的情况下，目前点位即可介入做多，放宽建仓区间逢低加仓，如果择时能力较好可以在底仓不变的情况下波段操作降低成本。合约首选IF沪深300指数期货合约，因为IF合约兼顾价值和成长两个风格，并且多头换月可获取可观的基差收益。短线资金参与股指的价值偏低，因为近期A股波动幅度较小，每轮小波段掐头去尾可获利空间仅2%-3%左右，与大宗商品趋势性行情相比完全没有优势。配资门户网（https://www.peizimenhu.com/）股票入门知识_炒股配资平台_配资炒股行情 |
|
发表于 2018-8-28 09:19:15
收藏
