债券的信用等级

债券的信用等级是评估债券违约风险的重要指标。债券信用等级通常由专业的信用评级机构根据发行人的信用状况和偿债能力来确定。这些评级可以帮助投资者了解债券的风险水平，从而做出明智的投资决策。

债券信用等级通常由字母和符号表示，例如AAA、AA+、A-等。AAA是最高等级，表示债券具有极低的违约风险，而D表示违约风险非常高。信用评级机构通过分析发行人的财务状况、还债能力、行业竞争力等多个因素来确定债券的信用等级。

债券的信用等级对投资者来说非常重要。高信用等级的债券通常具有低风险和较低的利率，因为它们代表了可靠的债务人和偿债承诺。这意味着投资者购买这些债券时，可以相对安全地收回本金和利息。相反，低信用等级的债券具有较高的违约风险，因此投资者需要承担更高的利率来补偿风险。

信用评级机构的存在为市场提供了一种标准化的方法来衡量债券的风险。投资者可以参考评级机构的报告和评级结果，以便更好地理解债券的风险和回报。信用评级机构的评级结果还可以帮助发行人提高其信用状况，降低融资成本。

投资者也应该意识到，信用评级并不是绝对的。评级机构也可能犯错误或滞后，因此投资者应该进行自己的研究和尽职调查，以便全面评估债券的风险和回报。

债券的信用等级是投资者了解债券风险的重要工具。投资者可以参考信用评级机构的评级结果，但也应该根据自己的判断和需求，进行充分的研究和尽职调查。通过合理地利用信用评级，投资者可以更好地管理风险，实现投资目标。

债券的信用等级

根据债券风险程度的大小 ， 债券的信用级别一般分为 10 个等级 ， 最高是AAA 级 ， 最低是D 级。 下表为美国穆迪投资者服务公司和标准 －普尔公司的债券信用级别。S&P and Moody’s的债券信用级别不同的债券级别有着不同的经济含义。 以标准 －普尔公司的债券信用级别为例 ， 说明各债券级别的经济含义如下 ：AAA 级 ： 这是最高级别的债券 ， 表示债券发行人还本付息的能力极强。AA 级 ： 表示债券发行人有很强的还本付息能力 ， 它与 AAA 级相比只有很小的差别。A 级 ： 表示债券发行人有较强的还本付息能力 ， 但其还本付息能力较易受到环境变动和经济条件变动等不利因素的影响。BBB 级 ： 表示有足够的还本付息能力 ， 但由于在条规中规定了一旦经济条件发生变化便修正偿付指标 ， 因而可能导致还本付息能力的削弱。BB 级、 B 级、CCC 级、CC 级 ： 表示在还本付息能力上具有投机性 ， 其中BB级表示投机程度最低 ， CC 级表示投机程度最高。 由于这类债券看起来有一定质量 ， 还有一些保障性特征 ， 但这些因素被大量的不确定性或风险所淹没 ， 因而这类债券随着条件变化具有很大的风险。C 级 ： 表示不能支付利息的债券。D 级 ： 表示违约债券 ， 本息应付未付。上述级别从“AA 级”到“B”级通常可用“ ＋ ”号和“ － ”号进行微调 ， 如“AA ＋ ”表示级别略高于 AA 级 ， 但又略低于 AAA 级 ， “BB － ”表示级别略低于BB 级 ， 但又略高于B 级等。

债券的信用等级直接影响着公司的举债成本

资本结构的影响因素有：

1、行业分析；

2、股东的投资动机；

3、企业信用等级与债权人的态度；

4、经营者的态度；

5、企业财务状况和成长能力；

6、税收政策；

除上述因素外，不同国家之间、国民经济的发展状况、资本市场的发展水平、利率等因素，也会对企业的资本结构产生一定的影响。

定义：

资本结构是指公司短期及长期负债与股东权益的比例.从某种意义上说，资本结构也就是财产所有权的结构安排.而财产所有权往往最终与收益权对应，所以资本结构又牵系着产权安排，或者说资本结构决定了产权安排结构。

结构种类：

资本结构可以从不同角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构两种。

1、资本的属性结构：资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。

2、资本的期限结构。资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。

基本特征：

1、企业资本成本的高低水平与企业资产报酬率的对比关系。

2、企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性。

3、企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来的融资要求以及企业未来发展的适应性。

4、企业所有者权益内部构成状况与企业未来发展的适应性。

违约风险越小

利率应该是越低的

一般而言，信用管理政策手册的形式和内容会因企业的目标、组织结构、业务内容的不同而不同，但基本内容应包括信用管理的目标、组织结构及职责、客户信用评估、信用条款、信用检查、应收账款管理几部分。另外企业可以根据其所在行业的特点，以及流程的具体需要而加入相关的内容说明工作的具体流程。下面我们分别讲解。

1. 目标

2. 企业进行信用管理的目的并非是要企业为避免风险而丢掉生意和机会，而是给企业确定一个承担商业风险的范围，从而增加有效和有利可图的销售。然而企业要提高销售、降低风险的水平是要用相应的指标来具体描述的，同时要有具体的数字来衡量和考核。通常企业实施信用政策设定的目标是：通过合理的信用销售支持企业的销售目标；

保持回款速度；

保持低坏账率；

确保高水平的客户服务。

2. 组织结构这里组织结构是指与整个流程相关的管理和组织结构。它首先要规定谁对整个信用管理流程负责，有权进行调整。通常企业要成立专门的工作小组来负责整个流程的审定和修改，通常这个小组要由主管财务的副总来担当。其次它要规定信用部门的构成、组织图表、工作范围、委托的权责界定，同时还要其他相关部门的权责界定。在这部分中，企业还可以说明信用部门的地位和与其他部门的关系，以及常规和特别情况下的授权界定等等。3. 客户信用评估这部分应简明扼要地说明信用部门对客户进行评估的依据、方法和目的。例如信用部门利用客户的付款记录、财务情况、内部信息、外部信息等等进行综合加权平均来评估客户，评估结果用于确定客户的信用额度和信用条款。如果对这一部分进行详细规定，还应包括客户调查和信用评估两部分。客户调查中要解释如何收集客户资料？如何自行收集客户材料？如何向客户直接索取资料如何从资信调查机构获得参考资料？如何进行资料的更新？等等问题。在客户信用评估中还可以规定以下内容：客户如何进行信用申请；

客户赊销的标准；

怎样确定新客户的信用额度；

特殊交易条件下的信用安排；

增加或减少信用限额的方式；

增大信用额度和延长赊销时间的程序和要求；

担保条件规定；

4. 信用条款信用条款是对信用评估结果的直接应用。由于不适当的信用条款将导致信用期限延长、还款速度下降，所以信用条款也是为了达到信用政策所规定目标的重要部分。在这一部分要设定不同的条件下提供销售和服务的标准条款。同时还要规定企业中对不同的信用限额和信用时间的审批权限，以及相应的监督机制。5. 信用核查在与一家客户有长期交易时，对客户的赊销额是不断变化的。企业要有相应的机制来监控这种赊销额的变化—即风险的变化，以决定与客户进行信用交易的策略。对同一客户的所有新定单必须加到原有定单上，并比较客户账号上的总额是否超过其赊销额度。如果定货额超过赊销额度须申报主管经理，由主管经理决定采取什么方式解决，如通过先付部分贷款或某种担保，否则要停止信用交易以控制总体的风险。待客户的应收账款额或交易条件有所改善，则还可以继续交易。信用检查是控制企业总体风险的主要手段。6. 应收账款管理这一部分涉及内容较多，主要包括对企业债权的保障、管理和追收做出规定。在保障措施中，企业要针对不同业务的风险，对风险较大的业务采用信用保险、保理、信用证、动产和不动产抵押等债权保障措施，同时规定业务操作的规范。在管理和追收过程中，企业要对如何管理应收账款进行详细规定。通常这一部分企业可以形成专门的收账手册。基本内容有：定义与收账任务有关的各种权力和义务；

建立“未逾期账款询问”制度以及实施方式；

需要采用追收的警告和制裁手段(电话追讨、信函追讨和上门追讨等)；

收账的时间安排；

收账每个时间段的确定；

最终追收方式的确定；

使用抵押品的时机及处理抵押品的方法；

转移到收账机构的时间和程序；

转移到律师事务所的时间和程序；

特殊情况下的选择。

7. 信用政策要考虑的其它问题不同企业的信用政策可能会根据实际情况增加一些不同的内容。主要内容有：客户破产／坏账程序--当客户破产后企业应采取的步骤，以及注销坏账程序；

信用管理报告—企业内部报告的制度，以及信用部门每月进行信用报告的内容和格式等；

标准的表格和信函—可以汇总企业所有的标准表格、协议、内部文件等供相关人员对照执行；

衡量信用部门业绩的方法。

债券的信用等级越高

信用等级越低的债券说明信用风险越大，不同信用风险的债券之间会存在不同的信用利差(所谓所信用利差就是无风险资产与有风险资产的收益率差异，无风险资产收益率一般泛指国债)，而对于信用等级越低的债券来说其要求的信用利差就越大，即投资者要求的收益率就越高。而对于债券投资来说很多时候债券是采用固定票面利率来进行发行的，而债券本身的面值也是固定的，也就是债券投资的未来现金流在不违约的前提下是可预期的，由于这些的固定性，导致同样的现金流在不同收益率的情况下其债券的内在价值是不同的，高收益率会降低其债券的内在价值，导致收益率与债券价格成负相关。(注：就算是浮动利率即俗称的浮息债也面临同样的问题，只是债券的内在价值影响呈度相对于固定票面利率即俗称的固息债要低)

发行价格越低

正常。一般有两种情况：一是没资金关注，人气低迷，成交量极度萎缩；二是有长庄入驻，在底部长期蓄势，此种日后必是大牛股。长远投资的话，现在不是太好的机会，长远投资有一种手法就是在上证指数在2000点以下才开始投资。

股票发行价格的定义：

股票发行价格是指发行公司将股票出售给投资人时的价格。股票发行价格的确定对发行人是至关重要的。发行价格越高，公司的发行收入就越高，发行成本也相应降低。但发行价格定得太高，可能会使投资人望而生畏，导致发行失败； 但发行价格过低也不行，这将无法满足发行人的资金需求，并损害原有股东的利益。

股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。

股票的定义：

同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。

破发的定义：

破发”是股价跌破发行价，而“破净”则是股价跌破净资产值。对投资者而言，其中因果关系则要依具体公司的基本面和市场大势而定。从财务分析角度来看，净资产是资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。如果市盈率对投资者来讲是进取性指标，则市净率就是防御性指标，每股净资产就是股价的最重要防线。“破发”显示市场低迷，买气不足，“破净”则进一步显示市场信心溃退，做空动机较大。就目前我国股市来看，不论是“破发”还是“破净”，很大程度与市场的非理性下跌加剧了投资者的恐慌性杀跌而分不开的。因此对于这类个股，我们应该看其基本面是否发生明显转折，市场是否依然支撑其股价走出低谷，而不要过于盲目操作。