| 回答： 今年的A股市场专治各种不服。从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。消费股的估值，过高了吗？国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。本文共2303字，预计阅读时间10分钟，拉至本文底部可阅读本文核心观点。还记得美国“漂亮50”吗？探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。但另一方面，“漂亮50”的投资回报率也十分惊人。1970年6月至1972年底，“漂亮50”指数累计上涨89%，相较标普500获得35%超额收益。反观中国，目前消费板块最大的争议点无疑是“估值是否过高”。我们认为，当消费行业发展到一定阶段时，对其龙头不应该简单地按照市盈率（PE）判断估值水平高低。02 消费股估值模型正在发生变化从技术层面来说，我们认为消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。而这背后，是资本市场对消费行业的理解在进化。我们以耳熟能详的雀巢公司为例，分析其发展周期中的估值模型切换。作为全球化食品巨头，雀巢公司1989-2000年处于快速发展期，这一阶段PE估值稳定提升；2000-2008年，PE估值与营收增速同步波动；2009年至今，雀巢通过并购整合，业务板块与产品品牌不断壮大和完善，实现了高度稳健的内生增长，估值溢价越来越明显。在2017年，雀巢的PE达到历史最高水平35倍，为投资者带来丰厚的回报。从这个案例我们可以看出，一旦消费品企业建立起稳固的竞争优势、持续的盈利能力，估值不会下降，反而会屡创新高。纵观整个海外市场，消费龙头进入成熟期后，营收和净利润增速可能趋缓，但估值水平并不会下降。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。03 机构抱团消费龙头达到历史高位在目前的中国二级市场，尽管大消费行业估值已然不便宜，但众多机构资金依然保持较高的配置热情。从国内资金配置的角度而言，消费白马的配置热情达到空前水平。从海外资金配置的角度而言，MSCI第三次提升A股纳入比例，北上资金加速流入，大消费行业占据配置榜首。纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性消费股抱团行情何时会结束？仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。两种情况在目前来看可能性都很小。后续如何配置？后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。本文观点总结：1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。 问答：如何在a股市场里找出股价最低的股票 回答： 在a股市场里找出股价最低的股票，方法很简单 ，大致分三步：第一步，打开电脑，下载交易软件。第二步，打开交易软件行情页面，在底部区域点击“A股”，就会出现从000001开始的个股排序。第三步，在“A股”排序页面的最上一行，点击“现价”一次，会出现从最贵到最便宜的股票排序，再点击“现价”一次，就会出现从最便宜到最贵的股票排序。以此类推，你可以找任何价位段的股票。也可以找涨幅最高或者跌幅最大的个股。还有市盈率最低的个股也可以找此办法查询。包括但不限于查询“公积金多少”、”净资产大小“，“流通市值多少”，“换手率多少”，都可以使用类似方法。 问答：目前股价最低的股有哪些 回答： 看图 问答：中小板股价最低的股票是什么？ 回答： 股价是指股票的交易价格，与股票的价值是相对的概念。股票价格的真实含义是企业资产的价值。股价=每股收益x市盈率。根据趋势理论，股价运动有三种变化趋势。最主要的是股票的基本趋势。即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升(降)的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1/3或2/3。股价运动的第三种趋势称为短期趋势。反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。 问答：如何可以查到目前股价最低的股票是哪些？ 回答： 行情联网状态，输入61、63回车，点击价格现有的股票价格就按股价自动降序自动排列，再点就按升序排列。现对低价股优缺点做个比较，好坏只能是萝卜白菜，各有所爱。先谈缺点吧：一，低价入市价格便宜，每天波动几分钱，涨幅也控制1-2%不适合做短线，也难有短线行情。就是买了拿上一星期也才涨几分钱，甚至不涨或不涨反跌。二，你有我也有，散户过多，持股分散，主力吸货需要时间，有时一年或二年都是箱体震荡，低价股要发动翻倍行情较困难。三，业绩差，公司管理有问题，有影响股价的重大利空，较少资金去介入，受市场冷落的股票。四，股价长期横盘不涨，长线主力天天压盘，没几个人投资者能受得了。优点： 一，低价股价格是有优势，虽然没多少投资价值，能以低价格买入，具有随大势向上增值功能，只要不是太特别太差的股票，只要行情向好，低价股最终是会受到市场关注，尤其对新进资金是个诱惑。二，高价股是从低价股演变而来，超级大黑马或涨十几倍一般是从低价股中跑出来的。拒绝低价股意味拒绝未来全程牛市大黑马。三，可以选择低价股的投资者必定有长线的投资者，短线客一般不会选低价股来做。持股心态必然不翻倍不出货。锁定一定筹码，低价股最终走翻倍行情是必然，只不过要付出长期不涨煎熬和时间成本。四，高价股适合大牛市，资金量充沛，而且向上空间较为有限，例如最好的股票贵州茅台200元/股涨到400元较为困难，行情弱市下，资金承接力不够，下跌空间就大，低价股例如TCL集团2元多，涨到4元多只有主力资金炒作完全是有可能，下跌空间也较为有限，最多也就再向下跌10-20%，而高价股下跌30-40%是很容易。五，低价股只要能长线持有，未来上涨是必然事件，拿得住将来获得几倍收益是可能的。这是人性最大的考验，也是炒股大智若愚的经典考核。假设相信中国经济会发展，相信中国会再次出现大牛市，权衡风险和收益，程序化交易无悔选择低价股作为真正长线品种。 问答：中国现在最低的股票价格是哪只股票？ 回答： 最低的股票，不代表就是最好的投资价值，这和股价没有任何关系，关系到基本面，回消息面，技术面等等各种答因素。比如有个15元的股，由于基本面好，公司不断提升，股票价格也一直攀升1年多时间，15元被炒作到25-35元，而3-5元的票有的3-5年后还是那个价格，这就是差别。配资门户网（https://www.peizimenhu.com/）股票入门知识_炒股配资平台_配资炒股行情 |
