对冲基金已经有70岁了，说起来是祖国母亲的同龄人。现在国内的金融产品越来越向发达市场靠拢，对冲基金这种舶来品想必大家已经不陌生了。01 对冲基金是谁？社会主义的对冲基金，相对狭义，国人认为，只有做对冲的才是对冲基金。从根源上说，在国外对冲基金（Hedge Fund）更像国内二级市场的私募证券基金，做一些股票策略的私募基金也会涵盖在内。相对于Hedge Fund，公募基金叫Mutual Fund，中文名直译是共同基金。

总结：国外对冲基金=国内私募证券基金，国外共同基金=国内公募基金，且这些基金都有一个姓，就叫Fund。

顺便说，私募股权基金，叫Private Equity。国外分得清楚着呢，国人是自己给自己添了乱。

如果我们就狭义一下，就说国人理解的对冲基金。它们通常会使用期货做多做空的手段，然后一定程度上，是所谓的市场中性策略，做了一些对冲操作。策略大家不熟悉，没关系，以后有时间咱慢慢聊。

后面的事儿，大家就知道了，私募基金在国内，100万起购，自己不能打广告，投资者（俗称LP）人数也有限制，一只对冲基金不能超过200个投资人。

02 对冲基金从哪里来？

1949年，一个叫琼斯的美国基金经理，开始管理一些朋友的投资。他使用了一些连股票带着一部分期货，再加一定的杠杆的架构，设计了一种新型产品。这就是对冲基金的诞生。

看似波澜不惊，但如果讲完费率的故事，那您一定会觉得这个琼斯就是个天才！

对冲基金通常会收管理费+收益的20%（业绩报酬，又叫激励费）。这钱为什么分两笔收？那是因为在二战后，五十年代，美国税法规定的公司所得税税率非常之高，最高税率可以达到91%！

挣了100刀，91刀去交税了，琼斯心里mmp！但他的律师天才般地为他发现了一个税收漏洞：如果管理人员不拿固定绩效费，而是参与基金投资利润的分配，那么他们的收入会按资本所得被征税25%，而不是91%。所以，他就运用了智商，按投资者收益的20%提业绩报酬，并宣称这是基于地中海区的惯例而不是税法，他告诉大家，古代腓尼基商人总是扣留成功航行所得利润的20%，再将剩余的分给投资者，他仿效的正式这种利润分配方式。典型的，因为智商高，税，就交的少（要不有智商税呢，没毛病）。这个费率一直被对冲基金后代们延续到现在。

03 对冲基金要到哪里去？

其实深究的历史，对冲基金最初的三十年，一直默默无闻。直到上个世纪80年代末，才重回人们的视野。时势造英雄，英雄也造时事。对冲基金最红的时候，也是金融大鳄索罗斯最牛的时候。

1992年，英镑；1997年，泰铢和港币；2007、08年，美国市场；2012年，日元......

真不知道是对冲基金成就了索罗斯，还是索罗斯成就了对冲基金。另外，国人可能不知道，索罗斯是个慈善家。但他在外汇市场上的所作所为，更像是阴谋家。天使和魔鬼的完美结合。

未来的对冲基金还是会有长足发展的。特别是随着金融市场国际化的不断深化，投资品种和工具也会越来越全面，境内外金融市场也在不断地创新融合，都为对冲基金在国内的发展创造了新条件。

对于投资者而言，想投资对冲基金，没错，但一定结合自己的情况。先抛开市场，那是之后要干的事。资产合理配置，先控风险再说收益，还要符合您家的财务情况。对冲基金通常内部结构比较复杂不透明，投资者如果钱比较多，对冲基金的加入可以让投资组合收益风险更分散，但普遍也会带来降低回报或者增加风险的负作用，我们一般建议家庭金融投资组合至少超过500-800万元的时候，才有必要适当考虑购买100万元的对冲基金，否则对冲基金在自己组合中占比太高了，也不利于透明清晰管理。另外现在有些公募基金，也会有这样的对冲策略，干嘛冒风险一棵树上吊死。还是那句话，投资品种本无优劣，但要结合自己的财务目标设计投资结构。