伊戈尔(002922) 股票行情

任何一种事物都会存在宏观面，也就是我们常说的大趋势，宏观也就是从大的方面、整体方面去研究把握。就像我们写作文一般是总分或者总分总的形式来写，宏观也就是我们所说的文章开头，也就是自上而下的，对于期货来说，我们一直标榜大趋势，不断强调趋势的错用，很多投资者都不知道大趋势是什么。下面小金就给大家讲解一下什么是大趋势。

其实对于商品来说，我们应当从宏观、产业和商品本身来进行分析。比如农作物，在天气条件普遍不好，比如冰雹天、干旱天、洪水期的时候，作物的生长无论什么品种，收成都很惨淡。也就是大的基本面。当机会在宏观面、产业面、技术面都达到一致共振的时候，机会往往是最确定的，也是最大的。那么研究宏观对于期货来说有什么意义呢。

首先，任何商品都在一个大的背景下，这一点是毋庸置疑的，背景决定了商品的发展，比如很多人喜欢兰花，黄金，那么这两者的价格就一定是高涨的，反观在其他国家的人并不喜欢兰花，兰花没有市场，这就是大的背景。商品本身的逻辑脱离不了经济各部门的运行，相互之间都有关系。其次，随着商品期货的不断发展，商品的金融属性越来越强，而金融属性往往和宏观有着紧密的关系。 所以大势不可逆。比如07年股市的牛市，几乎买入任何一支股票都有赚钱的机会；08年金融危机，大部分股票都在断崖式下跌；11-14年的商品熊市，鲜有独善其身，大部分商品都在跌跌不休。

所以对于期货投资者来说，认识宏观经济运行的客观规律是首要任务，然后提取一些指标进行监测和验证经济所处的周期，最后还是要匹配盘面的反应做出适当的操作，毕竟赚钱才是王道。 首先是经济运行的客观规律。客观规律可以分为两块来认识。第一，是外部对经济的影响；第二是经济各部门自行运行自发形成的规律。经济外部对经济的影响，有这么几个影响因素：大的技术变革、大的自然灾害、战争等，以及政府部门的干预。 这里大的技术变革指类似于工业革命、计算机革命这种能够引发技术爆炸导致生产力发生跳跃式进步的革命，大的自然灾害类似于行星撞击地球这么大的事件（局部区域的大灾害不致于对经济运行造成太大影响），而战争则是世界性的大战。这些事件其实算是黑天鹅事件，这里不予计入宏观分析的框架。

在我们国家，任何要点都比不上政府干预。尤其在一个一党制国家，政府的意志往往要最先给予考虑，其意图一般都会下放给基层并在未来一段时间内给予实施。因此对政府的监测就比较重要。首先应该是国家领导人的意志，其次，影响宏观经济的政策一般为货币政策和财政政策。货币政策一般由中央银行操作，财政政策类似于基建等需要由发改委批复。因此中央银行与发改委的意志也是需要观察的对象。 中央银行与发改委的政策之间有时会有矛盾，比如中央银行想要控制通货膨胀而减少社会货币，但发改委想批项目提高GDP，这时两个机构之间就会产生分歧。

当然，大的原则还是和平共处，但细节方面应该是政府各部门间博弈后决定的。 经济各部门自行运行自发形成的规律应该是周期。熊彼特说，周期并不像扁桃体那样，是可以单独摘除的东西，而是像心跳一样，是有机体的核心。周期分为基钦周期、朱格拉周期和库茨涅兹周期，对应的时间长度为4.5年、9年和18年。基钦周期主要由存货的循环更替来驱动，朱格拉周期由资本性支出的此起彼伏驱动，而库茨涅兹周期则由房地产来驱动。 这几个周期中，长周期在必要的时候可以包括短周期，地产周期（库茨涅兹周期）甚至可以算作周期之母。因为房地产所涉及的行业广，在GDP中所占比重大，所以房地产的盛衰往往会决定宏观经济的盛衰。 宏观经济周期的整个过程可以划分为：繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。其整个过程的驱动因素如下：

货币加速器：当实际利率低于自然利率或货币供给增长超过趋势水平时，就会发生货币扩张。这导致了乐观主义、经济活跃、资产升值，因此在稍后的阶段还会导致货币流通速度的加快。

存货加速器：低存货量会诱使公司增加订单量。这将造成总体水平增长更多，也意味着更大的销售量，从而导致存货的进一步减小。

资本性支出加速器：在扩张成熟出现瓶颈迫使公司扩建产能。这将创造更多的增长，而更多的增长又意味着企业不得不建设更大的产能。

抵押加速器：资产价格上涨造成资产抵押价值增长。这会造成更多的借贷，从而刺激商业活动，对资产价格是有利的。当房地产市场发生这种状况时，其影响是最大的，不过其对股票市场也有显著的影响。

情绪加速器：资产价格的上涨一定阶段会俘获那些不成熟的投资者的想象力，从而导致大量投资和泡沫。

耗竭现象：经济繁荣造成了劳动力、实物资源和信贷出现瓶颈，这最终导致私人花费不可能进一步增长，新的商业机遇无力可图。这时前5个因素可起到相反作用，直到经济最坏。

信用崩溃：信用显著收缩可能导致债务紧缩或流动性陷阱。最后导致债务紧缩、银行危机，经济瘫痪。 以上7个因素，虽只是简化的描述了经济运行的动力，但这些逻辑却可以用以判断宏观逻辑进而判断产业逻辑