股票6007782020 年商场热门可能会从大龙头走向小龙头!

出资主张：①从微观层面看，消费已全面上升至国家战略高度，成为经济稳步的增加中心驱动力；②经济下行压力下，估计未来整个消费增速会变得更平稳，增加的中心驱动力逐渐从出资驱动，变为多要素一起驱动（人均可支配收入、财富分解效应、低线城市消费晋级等）；③2020 年大消费职业的出资主线可归纳为：供给看功率、需求看盈余，商场热门可能会从大龙头逐渐走向小龙头。咱们协同九大消费职业（食品饮料、商贸零售、家电、农业、轻工、社服、轿车、纺服、传媒）分析师，精选出28 只消费品小龙头企业。

现在大消费职业首要存在三大商场不合。消费白马是否估值偏高、组织“抱团取暖”是否会分裂、科技股兴起是否会导致消费股崩盘，现在商场忧虑首要集中于这三点。咱们咱们都以为，大消费职业进入下半场后，估值系统会从PE 向DDM 切换，曾经是给“增加”估值，未来是给“竞赛优势”估值，竞赛优势安定、成绩稳健增加的消费龙头估值水平是有支撑的。股票600778消费归于长周期的工业出资逻辑，假如不呈现持续的成绩低于预期或许极点的外部事情，“抱团”现象很难打破，科技股的兴起并不会导致消费股崩盘，但可能会影响超量收益。

从财物装备的视点解读大消费职业。咱们回忆了美国、英国、日本股市，发现大消费职业是盛产长牛股的“摇篮”，这些消费品公司不只成功穿越了多个经济周期动摇，还为出资者带来了惊人的超量报答。从财物装备视点而言，消费职业β系数更低，更受大资金喜爱，无危险利率缓慢下行的大布景下更是如此。股票600778一起，MSCI 第三次提高A股归入份额，反映出海外资金“长时间做多我国、加仓大消费”的决心。

九大消费职业2020 年展望。A.供给看功率：随同我国经济进入揉捏式竞赛年代，运营功率高、竞赛优势强的龙头企业，能够揉捏中小企业商场占有率来取得生长；B.需求看盈余：三四线城市的人口盈余还在持续，这些城市人口基数大、收入增加快、边沿消费倾向高，为美妆、免税、体育、休闲文娱、户外运动、白酒、零食等细分范畴带来巨大的开展机会。股票600778在出资标的方面，咱们更看好消费小龙头企业：①从增加价值视点，跟着我国步入第三消费社会，个性化、质量化、多样化消费成为主旋律，很多细分范畴的小龙头迎来增加提速期，而超级龙头（如白酒、家电等）市占率已阅历一轮快速上行且商场预期充沛；②相较于超级龙头，小龙头盈余增速更快，充沛享用职业高增加盈余及竞赛优势加强带来的商场占有率快速提高，估值性价比显着更高。

危险要素：经济增速放缓，中美经贸冲突，职业竞赛加重的危险。