生益科技吧完结经营收入94.70亿元!

　 生益科技吧公司于10月29日发表三季报。2019Q1-Q3，完结经营收入94.70亿元，同比增加5.53%；完结归母净利润10.42亿元，同比增加28.66%；完结扣非归母净利润10.01亿元，同比增加36.83%。

　　盈余才能逐渐进步。Q3季度完结经营收入34.97亿元，同比增加10.44%，环比增加8.01%；完结归母净利润4.13亿元，同比增加49.12%，环比增加2.8%。2019Q3毛利率环比进步1.31pct至28.45%，净利率环比进步0.05pct(12.68)至12.73%。此外，2019Q1-Q3管理费用增幅较大，同比增加130.31%，主要是子公司生益电子扩产和江苏生益投产所带来的员工工资薪酬费用的增加。

　　高频覆铜板进口代替趋势清晰，有望拉动毛利率上涨。公司现已把握原材料配方工艺，具有克己PTFE产品的才能。生益科技吧子公司江苏生益担任高频覆铜板的出产取得，现在已完结厂房建造，产能逐渐开释，一期产能可到达150万平方米。现在，全球PTFE商场由美国罗杰斯主导，公司有望凭借着超卓的产品质量和快速的服务呼应逐渐代替美国罗杰斯的产品。

　　5G基站驱动PCB事务进入高速成长期。子公司生益电子盈余才能明显进步，还在于产品销售结构的继续优化，通讯基站多层板占比明显进步。生益科技吧此外，公司继续扩产加码5G、轿车电子中高端PCB，有望继续收益5G建造。

　　盈余猜测与估值：咱们看好公司在传统覆铜板的龙头位置以及在高频高速覆铜板和PCB事务上的发展潜力，公司有望充沛获益5G带来的增加时机。估计公司2019-2021年EPS分别为0.67、0.85、1.00，对应PE分别为38.39、30.03、25.67，上调至“买入”评级。

　　生益科技吧危险提示：5G发展不及预期、原材料价格动摇、下流景气量不及预期、扩产进程不及预期。