600425股票螺纹钢价格累计下滑14%!

600425股票咱们比照了水泥、钢铁的量价、库存表现。传统产业下流主要是基建与地产，高度重合可从产值增速走势得到验证。价格走势也较为挨近，但从2018年开端分解，2018-2019 年螺纹钢价格累计下滑14%，水泥价格累计增加8%，咱们咱们都以为，一个归于产品本身特点、但遍及度还不行的特点是，水泥比较其他周期品：难贮存、短运距、开关成本低。

因而水泥特有的冷季全体关停、阶段性限产，在其他周期种类难寻，一起受库存影响弱，区域的活动存在但规模有限，更大规模有必要凭借老练的水路运送，而西江、赣江在秋冬季会遇到枯水影响导致运送力下降，大部分区域并不具有如长江相同安稳的运送条件。除了产品特点，上游原材料也扮演及其重要的效果，例如铁矿石依靠进口，而石灰石矿山自备率高，600425股票不会受世界大宗影响。

曩昔咱们重视职业供需格式、企业竞争力，这是一个板块内优中选优的思路，往往忽视了比照的溢价。假如认可周期具有装备价值，首选至少优选种类，应该是水泥这类——产品特点优质，周期、快消、资源特点兼具，盯梢成本低、频次高但量价相对通明的职业，通过多年的洗牌，现在格式稳健，龙头位置安定，2018-2019 年CR10 分别为56.5%、57%，CR5 分别为44.7%、46.1%。随同周期动摇削弱，报答愈加稳健，出资价值凸显。

（2）怎么了解11 月以来水泥大涨

前述中与其他周期品的比照，其实一部分解说水泥的独立行情，职业供需联系大部分由区域商场自行决定，600425股票供应缩短、需求开释很简单带来超预期提价，量价齐升也直接奉献成绩弹性，因而EPS 预期不断的进步，估值的吸引力逐步表现。装备水泥的原始动力是寻求成绩超预期。

咱们在《水泥提价再超预期，有望高价进入Q1》（20191119）中从前总结，华南及江西、福建区域需求会集开释，与前期雨水耽搁工期、新年早下流赶工有关，求过于供价格大幅增加，包含山东河南的“衔接”效果。除了基本面超预期，需求预期改进也是重要原因，比方微观逆周期调理定调等，以及外资带来增量资金支撑、全体板块估值偏低一级。

（3）一季度是否仍具有装备价值

首要，重视近期有利要素，包含：继续重视专项债动态，当地两会连续举行，2020 年经济发展方针、重点项目逐步明亮，地产出售数据靓丽提振后周期决心，方针指引“全面落实因城施策”，600425股票全面降准等。