600135资金流向完结运营收入9.46 亿元!

600135资金流向公司发表2017 年中期成绩陈述，陈述期内，公司完结运营收入9.46 亿元，同比增加36.38%；完结净赢利为4976.33 万元，同比增加68.33%；完结每股收益0.13 元。

2.咱们的剖析与判别

（一）产品销售状况杰出，上半年成绩大幅增加公司主要产品上半年销量再攀新高， 五颜六色相纸完结销量3,895.04 万平米，同比增加19.33%；太阳能电池背板完结销量1,755.94 万平米，同比增加44.83%。公司毛利率到达17.78%，较去年同期提高65 个基点。得益于公司产品销售杰出及毛利率的提高，上半年成绩大幅增加。估计公司下半年运营状况仍将坚持杰出气势，全年成绩有望完结大幅增加。

（二）锂电隔阂事务将成另一增加极

公司前次定增募投项目之一的高性能锂离子电池PE 隔阂产业化建设项目和锂电隔阂涂布一期项目，600135资金流向现已完结小批量试产，行将进入正常出产状况。公司还于本年7 月发表拟收买隔阂企业中科科技。假如收买完结，中科科技将成为公司的控股子公司，此举将进一步提高乐凯胶片锂电隔阂事务的市场竞争力。公司锂电经过内生和外延方法不断增强，估计未来该事务将成为公司新的增加极。

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（三）转型顺畅，将获益于军航天科技集团的变革

公司是乐凯集团的旗舰企业，近年来主运营务向膜及带涂层的膜类加工产品范畴扩展，成绩继续高增加显现转型顺畅。乐凯集团是航天科技集团重要的民品子集团，有望深度获益于我国军民交融的开展。公司实践操控人是航天科技集团，600135资金流向航天科技集团“十三五”

期间财物证券化率将有望从15%提高至45%，乐凯集团上市公司体外赢利规划仍具相当规划，公司作为乐凯集团的中心渠道，有望明显获益于航天科技集团的财物证券化的提高预期。

3.出资主张

假定成功收买中科科技，咱们估计公司2017 年和2018 年备考净赢利有望达1 亿和1.3 亿元，对应EPS 为0.27 元和0.35 元。公司作为航天科技集团旗下重要渠道，转型新能源方向清晰并有望获益于军民交融及航天科技集团的变革，出资价值有较大提高空间，600135资金流向保持“引荐”评级。

危险提示：公司锂电项目进展低于预期的危险。