600166千股千评上半年归母净赢利顺利完成扭亏为盈!

600166千股千评扭亏为盈，宝沃减亏商用盈余。上半年归母净赢利顺利完成扭亏为盈，Q2 盈余1.69 亿元，环比Q1 盈余添加0.88 亿元。首要得益于宝沃轿车2019 年1 月不再归入兼并报表规模，同比减亏8.9 亿元左右。商用车同比赢利添加2.9 亿元，首要因为北京公交订单交给，增利3.8 亿元；此外研制费用及技能类无形财物摊销同比添加1.2 亿元，影响赢利同比削减1.2 亿元。此外公司也经过结构优化，降低了收购和运营本钱，各项费用同比均有优化。

重卡另起炉灶，轻卡龙头位置稳固。上半年重卡销量6.15 万辆，同比下滑10%，弱于重卡职业全体体现，首要受产品老化及合资方商务方针不行灵敏影响。重卡范畴将另起炉灶持续加强技能投入，强化与戴姆勒、康明斯、采埃孚等世界巨子在整车与动力总成方面的协作。

轻型货车（含微卡）完成销量18.42 万辆，600166千股千评同比增加12.4%，同期职业同比下降2.4%，市场占有率14.6%，较去年同期增加2%，竞争才能大幅进步，轻卡整体销量仍然坚持职业榜首，王者位置持续稳固。

从头聚集商用车，硬实力加持有望再续光辉。本着“有所为有所不为”的准则，未来将大力发展商用车主营事务，杰出重卡、轻卡、VAN、皮卡等，加速非主营、亏本事务的改革调整，明显进步财物使用功率，进步盈余才能。600166千股千评公司作为旧日商用车范畴优势企业，研制与技能实力不容小觑，重卡范畴见识犹存，轻卡事务以途径、产品、本钱等优势持续确保职业领先位置，硬实力加持有望再创光辉。

出资主张：考虑到公司2018 年各项不利因素已充分体现，成绩现已触底，一起宝沃事务也将大幅减亏，从头聚集商用车优势范畴板块后有望再造旧日光辉，成绩也将迎来企稳或回转。咱们估计19 年净赢利为5 亿元左右，完成扭亏为盈，当时PB 仍小于1，给予“买入”评级。

危险提示：战略聚集进展低于预期，600166千股千评商用车销量低于预期