白云机场股票中期非航收入具有翻倍的潜力。

公司发布19 年三季度扣非赢利1.16 亿元，低于预期。白云机场19 年前三季度完成营收58.33 亿元（+0.51%YOY），归母净赢利5.73 亿元（-37.64%YOY），扣非归母净赢利为5.22 亿元，（-42.96% YOY），加权ROE 为3.57%，根本EPS 0.28 元（-36.36% YOY）。Q3 单季度完成营收19.74 亿元（-5.25%YOY），归母净赢利1.45 亿元（-32.87%YOY），扣非归母净赢利1.16 亿元（-45.72%YOY），低于咱们预期。

受香港机场旅客溢出影响，Q3 航空出行全体增速有所复苏。白云机场股票上半年受宏观经济下行影响，航空出行需求较弱，各大纽带机场旅客吞吐量增速放缓。但进入三季度，广深区域有用承接了香港机场客流，白云机场三季度旅客增速提速。公司19 年Q3 完成起降架次12.50 万次（+4.19% YOY），旅客吞吐量1886.55 万人（+7.53% YOY）。

前三季度受T2 投产和民航开展基金返还撤销连累，短期成绩下滑显着。从营收来看：因为民航开展基金返还撤销，前三季度公司营收同比仅增0.51%。从本钱来看：因为新航站楼启用，公司经营本钱上涨11%，毛利率下滑至21.2%，同比-7.5pcts。有税商业受宏观经济影响，部分存在退租现象。白云机场股票别的三季度T1 商业从头招商，对有税商业收入有所影响。

四季度至下一年客流增速逐渐康复，中期非航收入具有翻倍潜力。据民航局时间表，白云机场19 年冬春季时间放量，整体周度航班同比+6.8%，其间国内增加4.5%，世界增加13.6%，在一线机场里增速显着。获益于粤港大湾区和香港机场旅客溢出，白云机场世界纽带建造提速，估计21 年世界旅客占比将提升至26.3%，白云机场股票到时免税收入仍将坚持较快增加。