| 上周央行公布3月份资产负债表数据,总规模为34.9万亿,环比下降7656.8亿元,1-3月央行资产负债表规模总计收缩了2.39万亿,较18年1-3月收缩规模3323亿元有所扩大。主要是1月份两次降准置换MLF 的操作带来的央行资产负债表的收缩。 从资产端来看,变动较大的科目为对其他存款性公司债权减少了7240亿元。具体来看,3月份公开市场逆回购回笼资金2600亿元,MLF 到期回笼资金4325亿元,SLF 净投放资金61.7亿元,PSL 净投放资金586亿元,总计回笼资金6277.3亿元。差额1379.5亿元为央行通过再贷款或再贴现回收的流动性。中央银行外汇占款科目变动不大,仅下降4.6亿元,连续4个月微小变动,反映资本外流压力持续缓解。其他资产科目小幅下降596亿元,属于年底季节性因素过后的消除。此前2月15日,央行对年底其他资产项目的增长做出回应,指出该项主要是一些杂项资产项目和应收暂付项目,会有季节性变动特点。1-3月其他资产科目共计减少6616亿元,符合央行此前的解释。 从负债端来看,储备货币(基础货币)科目变动不大,3月份该科目小幅增加142亿元。 从储备货币科目下细项来看,3月货币发行科目下降和其他存款性公司存款(反映存款机构准备金)科目上升相互对冲使得基础货币整体变动幅度不大。其中,货币发行科目下降了6222亿元,大幅下降主因3月份M0下降了4543亿元。储备货币下其他存款性公司存款科目(反映存款机构准备金)上升6717亿元,可能主要为超额准备金上升所致。3月份货币当局下政府存款科目下降了7109亿元,较去年同期5649亿元降幅有所增大。 从季节性来看,3月份是财政支出大月,而今年比去年同期财政支出更为积极。 虽然货币政策方面央行在一季度例会商表述略有收紧,但并未转向,维持流动性合理充裕的方向不变。今日,中央财经委员会第四次会议强调了要强化宏观政策逆周期调节,货币政策要松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,加大对实体经济的金融支持。可以看出,降低实体融资成本是今年较为确定的目标,目前一般贷款和非标融资成本仍较高,在此背景下,货币政策难出现趋势性收紧。预计未来一段时间资金面中枢将维持低位震荡的状态,未来债市走向主要关注经济基本面预期差。 信用: 近期,证监会发布了资产证券化监管问答 (三),明确了对于基础设施收费等未来经营收入类资产证券化产品现金流来源要求,明确了特定原始权益人的持续经营能力要求,明确了专项计划期限要求及现金流归集和收益分配方面要求。 未来经营收入类资产证券化产品的基础资产类型主要包括基础设施收费、门票收入、航空票款、基础设施收费债权等,存续项目比例较小,其中基础设施收费项目数最多,发行金额最大,但是当前余额占比也仅为2.75%,呈下降趋势。 “对于电影票款、不具有垄断性和排他性的入园凭证等未来经营性收入,不得作为资产证券化产品的基础资产现金流来源。物业服务费、缺乏实质抵押品的商业物业租金(不含住房租赁)参照执行。”表明监管层对门票类收入、物业服务费及商业物业租金作为基础资产现金流进行了严格限定,电影票款、物业服务费不得作为基础资产现金流,入园凭证必须具有垄断性或排他性、商业物业租金必须具有实质抵押品方可作为基础资产现金流,这或许对相关ABS 项目发行带来一定影响。 相关附件 配资门户网（https://www.peizimenhu.com/）股票入门知识_炒股配资平台_配资炒股行情 |
