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A股表现与期货市场不存在必然联系

2019-5-13 09:34    发布者:敏敏

摘要:近期,A股市场出现了较大幅度的回落,有一种声音认为,是股指期货加大了A股市场的走弱。对此,笔者梳理了近年来股指期货循序渐进式交易安排调整后A股市场的表现。调整时点分别是2017年2月16日、2017年9月17日、2018 ...

      近期,A股市场出现了较大幅度的回落,有一种声音认为,是股指期货加大了A股市场的走弱。对此,笔者梳理了近年来股指期货循序渐进式交易安排调整后A股市场的表现。调整时点分别是2017年2月16日、2017年9月17日、2018年12月2日和2019年4月22日。分析发现,股指期货交易的调整与股市涨跌不存在必然联系。

  笔者统计了四次股指期货交易安排调整后上证综指的区间涨跌幅,分别为:2017.2.17-2017.9.17之间上涨了3.84%;2017.9.18-2018.12.2之间下跌23.44%;2018.12.3-2019.4.21之间上涨了26.37%;2019.4.22至今下跌12.44%。可以看出,几次调整过程中,股市有涨有跌,并没有什么规律可循。且其中两次股市出现的下跌,皆是因为受到宏观因素影响,与期货市场关联不大。

  例如,在2017.9.18-2018.12.2期间,上证综指出现回落,根本在于我国2018年经济下行压力较大、流动性传导不畅和外围风险事件的影响。当时A股的表现也经历了三次大的下行台阶,分别在2月、6月和10月。经济下行压力方面,主要体现在拉动经济的三驾马车全年出现了明显回落;流动性传导不畅主要体现为:2018年初资金由上至下传导不畅,导致广义利率下行,企业信用利差持续高位,呈现紧信用的特点;在内部经济和资金面均不乐观的情况下,外围风险事件传导成为指数不断下行的导火索,2018年初美联储的定调,加大市场对美国加息次数超过三次的预期,从而进一步提升美债长端收益率水平,进而对美股估值产生压力,由此导致了由美股所引导下的全球权益类资产的大调整。整体来看,我们认为外围风险因素的传导才是该阶段指数下行的导火索,指数本身疲弱的基本面和紧缩的流动性才是导致指数下行的关键因素。

  又如,从2019.4.22至今,上证综指也出现了调整,但究其主要因素,还在于市场情绪面的变化。市场对后期政策基调产生了一定的预期差,加之地缘政治的一些原因,导致市场情绪转为悲观态度。所以,影响A股市场表现最大的因素之一在于市场情绪的变化。政策基调的转变,在于一季度初期积极财政政策集中发力,货币政策稳健中性;至中期后,即一季度宏观经济数据好于预期落地,市场猜测政策将转向对深化金融供给侧改革,会对金融周期收紧产生担忧,且从央行的公开市场操作 来看,净投放量较去年同期出现明显下滑。

  对于股指期货而言,在经历了四次A股市场调整后,市场流动性较前期有一定改善,当前的期指成交持仓水平以国际水平看也逐渐进入了合理区间,但期市交易量远远低于受限之前,流动性仍显缺乏,不可能对现货市场造成影响。总体而言,股指期货的风险规避作用仍不能得到完全体现。应鼓励股指期货正常发挥其市场功能,进而帮助现货市场价格充分表达理性投资者的预期,令市场的内在机制更加稳定平缓。

  笔者认为,股指期货与A股市场的调整并没有直接的联系。影响A股市场走势的关键,仍是股市本身的基本面变化。而股指期货交易的优化,则有助于规避系统性风险和促进市场的价格发现。同时,股指期货可以丰富金融市场产品体系,保证金交易制度也较大程度上提高了经济效益,使得资金利用最大化,最终推动市场向帕累托最优状态靠拢,进而有效提高各生产要素的参与度。

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妥妥理财      2019-5-14 11:39
瑞达期货股份有限公司(以下简称瑞达期货)成立于一九九三年,总部位于厦门,是经中国证监会核准、国家工商总局批准设立的全国性大型期货公司。2012年11月公司完成股份制改造,经营范围为金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务,并通过全资子公司瑞达新控开展风险管理服务业务。瑞达期货是大商所、郑商所、上期所的会员及中金所的交易结算会员,是全国第三家、福建省首家获得金融期货经纪业务资格的期货公司,也是全国首批取得中金所会员资格的十家期货公司之一。
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实盘配资俞经理      2019-5-13 11:11
教您一招,简单区别是不是模拟盘
首先,确保您以开通股票配资交易账户,并有足够的资金或证券用于测试,以挂单来举例。 1.选择一只价格较低,买单少,价格波动幅度小的股票用于测试。
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在此提醒广大股民朋友没有反应的及时出金止损。

很多朋友对配资杠杆的真正用处不是很理解!
Manyinvestorsfriendsarenotveryunderstandingoftherealusefulnessoftheallocationofleverage.

杠杆不是一直用才好,而是在行情好(牛市),自己觉得一些个股会盈利的情况下才使用配资杠杆放大资金盈利。比如,你有1万的本金,我们可以给你放大10倍,这样你可以有11万去操作,放大了你的收益!(有利也有弊!但如果行情不好的时候就千万别用配资杠杆。)朋友买股还是需要谨慎选择!
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