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“白马股”补跌 期指弱势回调

2018-10-30 13:51    发布者:敏敏

摘要:周一,期指在白马股大面积回调的拖累下,继续走出调整行情。其中,上证50期指因“白马股”权重占比更高,领跌三大期指。

         周一,期指在白马股大面积回调的拖累下,继续走出调整行情。其中,上证50期指因“白马股”权重占比更高,领跌三大期指。

  “白马股”补跌拖累期指

  消息面来看,由于茅台(600519,股吧)三季报收入和利润均出现低于5%的个位数增长,远不及市场20%以上的增速预期,导致周一茅台股价全天以“一字板”跌停呈现。由于茅台的风向标作用,酿酒、食品饮料等传统的“白马股”聚集的行业领跌A股。此外,类似保险、银行、家电板块的“白马龙头”,如中国平安(601318,股吧)、招商银行(600036,股吧)、格力电器(000651,股吧)等,跌幅也都超过了5%。从上证50指数权重构成来看,第一大权重股中国平安权重占比15.71%,第二大权重股贵州茅台(600519,股吧)权重占比7.77%,第三大权重股招商银行权重为6.7%,第七大权重股伊利股份(600887,股吧)的权重为3.31%。前期强势的白马品种大幅调整,对上证50指数走势的拖累十分明显。

  从历史上来看,一轮完整的股市牛熊周期运行,往往需要前期强势股的补跌。在熊市跌势初期,资金避险需求的驱动,导致必需消费、医疗保健等行业表现出相对强势。但随着其他品种的大幅下跌杀“估值”,导致前期这类被市场视为低估值的抗跌股就显得“偏贵”。加上到了熊市中后期,经济已开始回落,消费者的消费信心也回落至偏低水平,最终消费品、医药企业的盈利开始受到影响,导致这类公司出现补跌。因此,白马股的补跌是一轮完整股市周期不可或缺的一环。放长线来看,白马股的轮动式出清,标志着股市的中长期底部更加临近,股市的长期投资价值开始逐步显现。

  外围走弱继续拖累期指

  10月以来,全球股市均出现明显调整。截至上周五收盘,美国道琼斯指数回吐今年全部涨幅,已累计下跌0.13%,其中10月下跌6.69%;纳斯达克指数今年上涨3.82%,10月下跌10.93%。德国DAX指数今年下跌13.29%。截至周一收盘,香港恒生指数今年下跌17%,韩国股指今年下跌19.16%%。包括欧美股市在内的全球股指系统性下行风险加大。虽然截至三季度美国的GDP、就业等数据依然健康,但美国引发的贸易摩擦引起全球的生产链条跌入萧条循环,其迹象已经越来越明显。例如韩国的出口数据,往往被全球大型投行的分析师用来观测全球景气循环的领先指标。因为韩国出口增速与全球上市公司盈利数据高度相关。该数据今年9月同比下跌8.2%,为2016年10月以来最低。我们认为随着全球经济拐点的临近,股市作为“晴雨表”,其回调趋势将继续延续。

  虽然今年A股已先行下跌,但在全球股市下行氛围环境下,国内股指很难独善其身逆势走高。从后期行情来看,我们认为外部风险传导延续,指数的弱势不可避免。但另一方面,行情的波动也将加大。近一段时间以来,国内持续不断出台利多政策,A股投资者风险偏好出现改善。上周A股全周录得上涨,跑赢全球主要股指。因此临近年底,不排除市场出现更多的政策利多,导致单日期指出现反弹。故在这期间,指数或持续在宽幅波动中寻找底部。

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